經濟增長乏力的根源在哪里?

作者: 白云 2016-06-01 14:22 來源:東莞經濟 中國經濟 出口導向型經濟

中國的經濟困難由外部輸入導致,根本原因在于出現了全球化結構性危機。在當前的經濟環境中,所有國家都舉步維艱。對于困難,不同的人有著不同的體會。有的人覺得起床都困難,有的人只身去平天下都不覺得難。東漢軍事家耿弇只身投奔劉秀,為東漢統一立下赫赫戰功。支撐他的是遠大的志向、卓絕的才策謀略和堅毅的執行力,有了這些素質,一個人可以碾壓一切困難,把希望變成現實。中國經濟要過冬,企業要過冬,個人也要挑戰困難,需要有志向、遠見和才策謀略。


東莞經濟網訊    如今,國內出口導向型經濟難以為繼,凈出口增長乏力,是當前一系列經濟問題的起因和根源。


2001,中國入世并全面融入全球產業鏈分工,開啟了全球化黃金時代。從世界銀行所繪制的世界國內生產總值曲線圖中,這個黃金時代會展現得更加直觀。


 


從上圖可以看到,從中國入世到美國爆發金融危機不足十年的時間內,世界經濟總量增長了將近一倍,曲線非常陡峭。2001以前,日本出現了經濟泡沫,亞洲四小龍和東南亞國家也增長乏力,期間全球經濟增長一度陷入了停滯。


1990年到2000年這十年里,世界經濟增長不足50%。隨著中國入世全面參與全球產業鏈分工和國際貿易,世界經濟總量在十年內就翻了一倍。中國入世后,全球產業鏈分工進一步優化,世界經濟也得以再一次騰飛。隨著2008年金融海嘯的到來,全球經濟發展格局發生了變化。

 

      去杠桿已經刻不容緩


入世后,中國貿易盈余迅速增加,但這些錢沒有用于大量消費國外的商品,而是用于再投資和產業升級上,目的就是為了發展。


中國制造從最低端的加工貿易起家逐級向上升級,一個產業只要中國能做了其他國家的競爭者可能會退出競爭。若中國能生產高端精密儀器、高端芯片、高端汽車、先進的航空發動機和大飛機后,那么發達國家最后的優勢產業可能也要失去了競爭力。


為了發展,中國還要一步步向上走,而發達國家一級級向后退守。當貿易平衡被打破后,經濟發展也可能會面臨失衡。如今,凈出口拉動經濟增長的動力減弱了,如何繼續保持經濟平穩較快增長成為當下保增長所面臨的主要問題。


在出口增長乏力的情況下,中國經濟怎么才能保持原有速度繼續增長成為一個課題。如果不保增長,經濟積累的很多問題都會爆發。因此,必須得保住經濟增長率。在金融危機前的經濟結構中,出口這匹馬跑在最前面,后面拉著中國經濟這輛馬車。這是全球化黃金時代中國出口導向型經濟最根本的特征。


在馬車的后面,還拖著投資和出口兩輛掛車。如果沒有出口這匹馬在跑,企業和投資者掙不到錢就沒有資本進行投資,國民收入增長受限也不會出現消費增長。所以,名義上是三匹馬拉動中國經濟向前跑,其實在出口導向型經濟結構中出口是基礎動力來源,后面掛著的才是投資和消費。


投資和消費本身是不自帶動力的,它們都是被驅動的掛車。當出口增長遇阻,馬車失速時,如果不進行干預,那么中國經濟的增長率就會慢慢下降,直至變成零。馬車要繼續往前跑,理論上是再找一匹馬來提供動力,因此,就要在擴大內需方面做文章。國內的內需在出口導向時代是沒有自主動力的掛車,現在被拎出來充當拉動中國經濟這輛馬車的馬。乍一看,是內需這匹馬在拉著中國經濟這輛馬車向前跑,實際上是中國經濟這輛馬車在拉動內需。


國內的內需因為消化不了國內龐大的產能,因而難以拉動中國經濟這輛體量巨大的馬車。中國經濟并非像美國那種內需驅動型經濟體,也不是按照內需驅動來設計的。所以,2009大規模的經濟刺激計劃在短時間內把經濟增長率提升上去了,但接下來出現了投資回報率遞減現象?,F在再擴大投資對經濟增長的貢獻不大。為了提升經濟增速就加大杠桿會使經濟運行的風險激增。


過去,國內經濟的投資主體都是為了掙錢而投資。經濟失速后的這些年是為了花錢而投資。投資出去的錢用完了,經濟增長若不能繼續保持應有的水平,還須繼續投資。于是,政府債務規模在2009年之后開始大幅度擴張。和以往相比,債務曲線也開始變得陡峭,債務占GDP的比重開始飆升。因而出現了債務拉著馬車跑,馬車拉著內需跑的現象。


高債務杠桿這條路走不下去,而且十分危險,效果也會越來越差。企業在這種喂餅式的經濟活動中并不能創造實質性的價值,淪為僵尸企業的可能性也越來越大。債務經濟就像毒品,明知道不可控、不可持續,還是會讓人越發不能自拔。


央行是一個經濟體的心臟,政府是大腦。美國為了維持經濟平穩運行,央行開始加速向市場輸血。而中國馬車拉掛車這條路,一條道跑到黑,不僅投資驅動失靈,最后還可能出現政府干預失靈,到了那一步,除了看著經濟硬著陸,一點辦法都沒有。所以,去桿杠已經刻不容緩。

 

     避免陷入資本運作怪圈


既然要去杠桿,那么就不能再輸血。但企業失血了怎么辦?怎么給企業找血呢?銀行不能輸血,在這種情況下,只能轉向資本市場,利用資本市場啟動社會資本為中國經濟供血。這個思路是對的,但問題是國內的資本市場等著喝血的地方太多了。打造A股大牛市,利用民間資金為銀行和地方政府解圍,為企業輸血,從而達到給整個經濟去債務杠桿的目的,這個思路非常好。但是在外圍經濟狀況不佳的情況下,試圖打造萬點牛市,這個時機不對。外面有如索羅斯一類的狙擊手,這時推高股市,無異于把最寶貴的血液暴露在了嗜血狂魔們泛著綠光的視線中。


另外,即便A股大牛市真的成功了,靠一群投機分子根本拉不動中國經濟這輛巨大的馬車。中國經濟面臨的戰略課題是要給馬車找到一匹馬,若不成功其他的局部改革都是不能長久和不可持續的。找不到這匹馬,即便弄一萬個螞蚱也拉不動中國經濟這輛馬車。在總需求收窄的情況下,資本驅動效果其實并不好,這點從美國的量化寬松可以看出來。因為缺乏投資機會,資本流動性并不會注入實體經濟。發達的資本市場在當前的形勢下并不一定是中國經濟的特效藥。


現在,股災過后,一些地下場外融資,如互聯網金融的各種亂象開始出現。有些人可能還不死心,還在拼命的找錢來維持這種馬車拉馬的游戲。這些人目光短淺,也不籌謀未來,為了能多茍延殘喘幾天,也不管整個社會洪水滔天。


馬車拉馬這條路顯然已經走到了盡頭。為了避免爆發系統性風險,不僅要去杠桿,還要糾正之前馬車拉馬所造成的經濟扭曲,要去產能、去庫存。釋放風險是當前維持經濟平穩發展的第一要務。在投資驅動已經失靈的情況下,還要輸血,只會造成更大的風險。如最近房價暴漲,因為找不到很好的投資機會,資金只能涌入一線城市高流動性的房地產市場,把房子當成金融資產來投機牟利。


繼續壯士斷腕地去杠桿,還是臨死前再多抽幾口鴉片,這里面是有分歧的。推高房價,杠桿化去房地產庫存是抽鴉片的做法。用社會資本為房地產庫存釋放風險買單,地方政府和地產商的風險降低了,但是購房者的生活風險卻增加了。這并不是釋放風險,這是在轉移風險或者轉嫁風險。

 

      供給側改革:給馬車裝上發動機


為了不引發系統性風險,未來應該不會再輸血了,尤其是房價暴漲這一出鬧劇又再次提出了風險警告,投資驅動已經失靈,再輸血只會適得其反。貨幣政策如果再寬松等于又回到了以前的老路,好不容易釋放的風險又會再次增高。財政政策有限的資源會用在刀刃上,未來定向操作會更多,以往撒胡椒面式的財政支持可能不會再出現。


從需求側分析進出口、消費、投資三駕馬車。出口增長已經遇困,凈出口很難再出現長期持續的大幅遞增;消費方面,目前可能已經把國人的購買力消耗掉了,消費不會再有大動靜;投資也已經宣告失靈。需求側已經無法再給經濟增長提供動力??梢娦枨髠雀母锸菞l死胡同。


需求拉著供給跑,需求側動力缺失,也就是說給中國經濟這輛馬車找到一匹新馬這條路,暫時是走不通的。那么著力點就只能放在供給側。供給側生產函數的三個主要要素分別是勞動、資本和效率提高。下面分別從供給側各要素做分析。


從資本角度看,以后不會向市場放水,因為投資回報明顯遞減,放水只會給經濟堆積風險,毫無意義;從勞動力角度看,人口紅利也沒了,廉價的資本和廉價的勞動力供應都沒了。這就逼著企業家用更低的勞動力成本去賺取像以往那樣的利潤。


資本和勞動兩個要素都沒什么文章可做,唯有靠提高效率這一條路。所謂創新驅動就是要提高經濟運行的效率。用大量資本和廉價勞動力去掙錢,不能體現企業的競爭力,沒有大量資本和廉價勞動力還能掙錢才是企業競爭力的體現。有的企業家可能會說,他沒這個能力。于是,就可以讓有本事的人兼并重組他的企業,讓有能力的人去搞企業、做生意。


中國經濟當前面臨的三大難題和挑戰:一是要釋放風險,表現為去杠桿、去產能和去庫存。這個是為上一個經濟周期遺留的問題擦屁股;二是要保增長;三是要結構調整,經濟增長模式要轉型。這三點之間,有先后、主次和輕重。重中之重是去杠桿釋放風險,這樣才能根除中國經濟硬著陸的風險。以前已經犯過把馬車放在馬前面的錯誤,現在已經不能再犯先吃飯再擦屁股的錯誤,不然中國經濟就真的會硬著陸。


要去杠桿釋放風險,那么在一些風險集中度最大的地方和行業,部分市場主體會拼死抗拒的。2009年后的一段時間,中國經濟的增長動力可能是通過房地產透支了老百姓未來幾十年的購買力為代價的?,F在購買力已經枯竭,能買得起房子的購房者只會越來越少,整個市場的需求開始全面收窄遞減,而庫存的壓力卻很大,高杠桿的債務風險也很大。魚畢竟越來越少了,這樣涸澤而漁的做法其實是去不掉房地產市場的杠桿和庫存的,只是在垂死掙扎。當前經濟的首要戰略任務是解除硬著陸風險。


從企業層面看,低效率、高杠桿、現金短缺、無技術儲備的企業在接下來的兼并重組大潮中將會被大面積兼并。即便它們不被吞并,政府停止輸血,它們也活不過這個冬天。這一輪兼并重組大潮過后,熬過冬天,春天一到,高效率、低杠桿、現金充裕、技術儲備深厚的企業在兼并重組了很多企業之后就會成為極具競爭力和創新能力的企業。在經濟寒冬,資源都要用在刀刃上,低效率的行業還占用大量資源是一種嚴重的浪費。


在釋放風險的這幾年,經濟增長率下滑到6%甚至5%,都是可以被接受的。除了用時間換消化風險,并沒有更好的辦法。社會購買力被房子掏空了,社會再也背不動這么大的風險。在“三去”完成后,中國經濟才會開始企穩回升,出現實質性的增長和復蘇。在這個周期里,信心最重要,其次是現金。對于那些互聯網金融之類的理財產品,普通人還是要保護好自己的現金。它們是嚴冬戈壁灘上的喝血怪?,F階段,保護好現金比投資更重要。


如果說給之前的經濟舊賬擦屁股,保增長,是為了眼前和現在。那么調整經濟結構,全面深化改革,促進經濟轉型是為了未來。給馬車裝上發動機,以創新和效率驅動中國經濟,為中國經濟提供新的動力源,是未來中國經濟平穩較快增長的保障。

 

     是挑戰更是機遇


靠貨幣擴張擴大內需市場,經濟發展從出口導向向內需導向轉型,日本已經走過這條路,后果十分慘烈。同樣,從出口導向型經濟向內需導向型經濟轉型,中國過去的幾年曾嘗試用財政擴張來擴張內需,后果也很麻煩??梢?,要形成內需導向型經濟是一個很大的挑戰,是個技術活。中國經濟這輛馬車需要通盤的重新設計,拒絕短期麻醉,直面問題。走上了這條方向正確的路,或許可以認為中國經濟硬著陸的風險在理論上已經不存在了。


這條路未來要怎么走?對外,中國企業要升級自己的技術和產品,替代進口的高端產品,這樣就可以把中國寶貴的內需留在境內,工作機會也會留在境內,大家有工作了,消費能力才能提高,整個社會的總需求才能提高。同時,還要繼續在國際市場參與競爭,提高外貿企業競爭優勢。在全球化的經濟危機大環境下抱團發展、取長補短、互利共贏,再能戰勝寒冬。


既然要在內需上做文章,那么之前的出口導向型經濟、以生產為中心所建立的經濟體系就不再適用當前和以后的經濟現實。內需導向,整個經濟也會從以生產為中心轉向以分配為中心。建立以分配為中心的經濟,要讓經濟活動回歸本質,回到經世濟民的根本宗旨和任務上去??梢?,給馬車裝上發動機,不僅結構要變,行進方向也要變。


以貨幣擴張和財政擴張來擴大內需,信貸放出去了,企業找不到投資機會,只好把資金堆放到資本市場上尋找投機牟利的機會,資金并不會真正流入實體經濟。真正能擴張需求的,不是靠貨幣擴張,也不是財政擴張,而是要靠國民經濟的內平衡,只有用分配的手段才能真正擴大內需。對于中國這個內需被透支過的市場,耐心的培育顯得更加彌足珍貴。


我認為中國經濟的改革和轉型會成功,雖然挑戰很大,但是從目前的狀況看,最大的風險——經濟硬著陸已經被控制了。在風險進一步釋放的過程中,經濟在向安全的方向發展,只要方向是安全的,即便速度慢一點也是可以接受的。如果這次改革成功,這對于中國經濟而言,是一次革命性的進化。從這點看,現階段的困難是中國經濟的挑戰,更是機遇。


中國的經濟困難由外部輸入導致,根本原因在于出現了全球化結構性危機。在當前的經濟環境中,所有國家都舉步維艱。對于困難,不同的人有著不同的體會。有的人覺得起床都困難,有的人只身去平天下都不覺得難。東漢軍事家耿弇只身投奔劉秀,為東漢統一立下赫赫戰功。支撐他的是遠大的志向、卓絕的才策謀略和堅毅的執行力,有了這些素質,一個人可以碾壓一切困難,把希望變成現實。中國經濟要過冬,企業要過冬,個人也要挑戰困難,需要有志向、遠見和才策謀略。


    有志者事竟成,在嚴酷的冬天里,能夠生存下來的唯有強者。強者之所以是強者,就在于他總能把不可能變成可能,在困難和挑戰面前不退縮,并把別人覺得困難的事情變成現實。

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